ريع إصدار النقد: ما هو، وكيف يتحقق، وفيم يختلف عن ضريبة التضخم

تعريف أساسي

ريع إصدار النقد هو الربح أو العائد الاقتصادي المرتبط بإصدار النقود. وبصياغة بسيطة، ينشأ هذا الريع لأن الجهة المصدرة تطرح عملة ذات قيمة اسمية تفوق تكلفة إنتاجها. وفي الاقتصاد الحديث، يُقاس أيضاً بالموارد التي تحصل عليها السلطة عند إصدار القاعدة النقدية، أو بالوفورات في الفوائد الناتجة عن تمويل الأصول بالتزامات نقدية منخفضة التكلفة.

وهذه القياسات ليست متطابقة؛ ولهذا السبب، ينبغي لأي رقم يُحدد لريع إصدار النقد أن يوضح التعريف المستخدم.

كيف يظهر في الميزانية العمومية للبنك المركزي

عندما يصدر البنك المركزي أوراقاً نقدية أو احتياطيات ويستحوذ على أصول، فإن تلك الأصول قد تدر فوائد. وعادة ما تكون تكلفة الاحتفاظ بالنقد أقل من ذلك العائد. ويسهم هذا الفارق في دخل البنك المركزي، على الرغم من أن أرباحه المحاسبية تعتمد أيضاً على أصول والتزامات أخرى، وأسعار الفائدة، وقواعد التحويل إلى الخزانة العامة.

ريع إصدار النقد وضريبة التضخم ليسا أمراً واحداً

ضريبة التضخم هي فقدان القوة الشرائية للأرصدة النقدية الناجم عن ارتفاع الأسعار. ويمكن لريع إصدار النقد أن يوجد دون تضخم إذا ازداد الطلب الحقيقي على النقود؛ كما أن التضخم المرتفع لا يضمن عوائد متزايدة، لأن الأفراد يقلصون حيازاتهم الحقيقية من العملة.

إن الخلط بين هذين المفهومين يحجب هذا التمايز بين توليد الموارد للجهة المصدرة والتكلفة التي يفرضها التضخم على من يحتفظون بالنقود.

مثال مبسط

إذا كانت تكلفة إصدار ورقة نقدية تمثل جزءاً من قيمتها الاسمية، فإن الجهة المصدرة تكتسب القدرة على شراء أصول بقيمة تفوق التكلفة المادية للإصدار. بيد أنها لا تستطيع مضاعفة هذه القدرة بلا حدود؛ إذ إن الإصدار المفرط مقارنة بالطلب على النقود قد يؤدي إلى رفع الأسعار، وتدهور الثقة، وخفض الطلب على العملة.

ما أهمية ذلك

يساعد ريع إصدار النقد في فهم التمويل النقدي، وأرباح البنوك المركزية، وتكلفة التخلي عن العملة الوطنية الخاصة. ولا ينبغي تصويره على أنه أموال مجانية، ولا اعتباره مرادفاً تلقائياً للتضخم. فحجمه يعتمد على الطلب على النقود، والهيكل المؤسسي، وأسعار الفائدة، والتعريف المحاسبي المعتمد.