インフレーションの原因：なぜ物価が上がるのか

物価が上がると、すぐに問いが生まれます。誰がインフレーションを引き起こしたのでしょうか。

安易な答えは、たいてい一人の犯人を探します。商人を責めることもあれば、中央銀行、政府、石油、ドル、賃金、戦争、品不足、期待を責めることもあります。しかし、インフレーションの原因をスローガンにしてしまうと、うまく理解できません。

インフレーションは、一つの過程として捉えると明確になります。ある原因は価格への圧力に火を付け、別の原因はそれを広げます。さらに別の原因は、問題が持続することを許します。

重要な考え：インフレーションの原因を、すべてが同列の一覧として読むべきではありません。何が上昇を始め、何が広げ、どの制度が継続を許したかを問うとよいでしょう。

インフレーションの原因を考える出発点となる区別

インフレーションとは、ある経済における消費の全般的な物価水準の上昇です。日常的な言い方では、お金で買える財やサービスが以前より少なくなることを意味します。

スペイン銀行は、消費の全般的な物価水準の上昇と定義しています。また、全般的な物価水準が上がると、お金は価値を失い、人々は購買力を失うと説明しています。

これは、ある一つの価格は、全般的なインフレーションがなくても上がり得るため重要です。

例えば、次のような場合です。

• 不作でコーヒーの価格が上がれば、相対的な変化かもしれません。
• 地域の需要増によってある都市の賃料が上がれば、分野限定の現象かもしれません。
• 国際的なショックでガソリンの価格が上がれば、ほかの価格への圧力が始まることがあります。

インフレーションは、上昇が財やサービス全体に広がり、一定の期間続くと現れます。そのため、一つの製品を見るのではなく、消費バスケットに基づく物価指数によって測ります。

この区別は、二つの誤りを防ぎます。一つ目は、不都合な価格を何でもインフレーションと呼ぶことです。二つ目は、特定のショックも、費用、期待、信用、公共政策を通じて広がれば、多くの価格に影響し得ることを無視することです。

原因1：生産能力に対する超過需要

よくあるインフレーションの原因は、財やサービスの総需要が、経済の生産能力より速く増える場合に現れます。

簡単に言えば、限られた量の財をめぐって競う支出が増えるということです。

それは、いくつかの経路で起こり得ます。

• 家計がより多く消費する。
• 企業がより多く投資する。
• 政府が支出を増やす。
• 信用が安くなり、拡大する。
• 海外部門が国内製品への需要を増やす。

経済に遊休能力があれば、需要の増加が生産の増加につながることがあります。しかし、生産がすでに持続可能な限界に近ければ、圧力は価格に移ります。

仕組みは競売で理解できます。より多くのお金を持つ多くの人が同じ財を買おうとすれば、価格は上がる傾向があります。経済全体では論理はより複雑ですが、直感は同じです。総支出が利用できる供給を上回ると、売り手には価格を上げる余地が増えます。

需要そのものが悪いのではありません。活発な経済には消費、投資、信用が必要です。問題は、実際の財やサービスが同じように増えないまま、名目支出が増えると現れます。

原因2：供給ショックと費用の上昇

インフレーションは供給側から生じることもあります。生産、輸送、輸入が高くつくようになると、多くの企業はより高い費用に直面します。生産を減らす企業もあれば、費用の一部を最終価格に転嫁する企業もあります。

これは、次のことによって起こり得ます。

• エネルギーの値上がり。
• 物流の問題。
• 干ばつ、洪水、その他の生産への被害。
• 原材料の値上がり。
• 投入物の入手可能性の低下。
• 生産性の向上を伴わない労働費用の増加。
• 生産を高くつくものにする規制や税。

供給ショックは、超過需要と同じようには働きません。輸送費用が上がっても、人々がより多く買いたいと思うことを意味しません。財を消費者に届ける費用が増すということです。

結果は厳しいものになり得ます。より高い価格と生産の減少が同時に起こるからです。そのため、こうした局面は政治的に扱いにくいものです。品不足や費用はなお存在するため、より低い価格を命じるだけでは解決しません。

ただし、留保が重要です。供給ショックは最初の価格上昇を説明しても、持続的なインフレーションを常に説明するわけではありません。ショックが過ぎ、期待が安定したままなら、上昇は落ち着くことがあります。ショックが、通貨発行の増加、支出の増加、指数連動、信頼の喪失と組み合わされば、より長い過程に変わることがあります。

原因3：お金、信用、金融政策

価格は貨幣単位で表されるため、お金は重要です。お金と信用の量が、経済の実際の規模に対して増えすぎると、一単位の貨幣の価値は下がる傾向があります。

IMFは、この関係を古典的な形で要約しています。通貨供給が経済の規模に対して増えすぎると、通貨の購買力が下がり、物価が上がるということです。

これは、お金がどれだけ増えても、すぐに比例したインフレーションを生むという意味ではありません。貨幣の流通速度、貨幣残高への需要、生産性、信用、信頼、中央銀行の政策も重要です。

しかし、基本的な原則を理解することはできます。支払い手段が、実際の財やサービスよりはるかに速く作られると、インフレ圧力は増します。

ここで中央銀行 (スペイン語の読み物)が関わります。金利、流動性、金融条件を変えることで、信用と総需要を刺激したり、冷ましたりできます。また、社会が物価安定の使命を果たすと信じれば、期待に影響することもできます。

制度的な問題は、金融当局が、赤字を賄い、政治的な支出を支え、財政調整を避けるための道具になると現れます。その場合、インフレーションは単に技術的な現象ではなくなります。公権力への制限が弱いことも反映します。

原因4：財政赤字と貨幣に対する政治の支配

政府支出は、二つの経路でインフレーションに圧力をかけることがあります。

第一に、政府が、経済が価格の緊張なく吸収できる以上に支出すれば、総需要を増やすことがあります。第二に、赤字を直接または間接に貨幣の創出で賄うなら、中央銀行に圧力をかけることがあります。

すべての政府支出がインフレーションを引き起こすという話ではありません。より正確には、国家が継続的に収入を上回って支出し、その費用を通貨に吸収させようとすると、人々の購買力が危険にさらされるということです。

自由な社会において、この議論は会計だけの問題ではありません。制度の問題です。政治権力が費用をお金に転嫁できるなら、市民はより見えにくい形で支払います。直接の請求ではなく、より高い価格と目減りする貯蓄を通じてです。

そのため、インフレーションは物価の不均衡より深い何かを示すことが多いものです。財政規律の欠如、弱い金融ルール、価値の下がった通貨で約束を賄おうとする誘惑への制度的な抵抗の弱さを示すことがあります。

原因5：インフレ期待

期待は魔法ではありません。人々や企業が、今後何が起こると思うかに基づく、現在の決定です。

企業が今後数か月で費用が上がると予想すれば、前もって価格を調整することがあります。労働者が物価の上昇を予想すれば、購買力を守るために賃上げを求めることがあります。貸主が高いインフレーションを予想すれば、契約を指数に連動させることがあります。供給業者が通貨切り下げを恐れれば、期限を短くしたり、より頻繁に値付けを変えたりすることがあります。

そうした決定が増えると、予想されるインフレーションが実際のインフレーションに影響し始めます。

欧州中央銀行やほかの中央銀行がこの点に注意を払うのは、期待が安定していれば、一時的なショックを恒久的なものにしないことが容易になるからです。インフレーションが低く安定した水準に戻ると人々が信じれば、契約や決定を調整する程度は小さくなります。信じなくなると、インフレーションを制御することは難しくなります。

簡単に言えば：信頼は経済政策の代わりにはなりませんが、信認のない経済政策は力を失います。

原因6：為替相場と輸入インフレーション

開かれた経済では、為替相場も影響することがあります。

国内通貨の価値が下がると、輸入品は高くなります。また、多くの企業が生産に使う投入物、機械、交換部品、技術、燃料、原材料も高くなります。

その上昇は、二つの経路で消費者に届くことがあります。

• 直接的に、消費者がより高い輸入品を買う場合。
• 間接的に、国内企業が、輸入する投入物の値上がりのために価格を上げる場合。

これは、通貨の下落が常に同じインフレーションを生むという意味ではありません。経済がどれだけ開かれているか、輸入する投入物をどれだけ使うか、金融政策にどれだけ信認があるか、期待が制御されたままかに左右されます。

しかし、この経路は存在します。そのため、通貨が信頼を失う国では、すべての費用が変わる前にもインフレーションが加速することがあります。経済の主体が前もって身を守ろうとするからです。

ショックが持続的なインフレーションに変わり得る理由

不作、戦争、石油の値上がり、物流の途絶は、価格を上げることがあります。しかし、決定的な段階は別にあります。その最初の上昇が広がり、続くことです。

持続性は、次の場合に生じることがあります。

• 中央銀行が、さらなる金融拡大によってショックを受容する。
• 政府が、持続可能な財源なしに支出や補助金を増やす。
• 期待が安定しなくなる。
• 契約が自動的に指数連動する。
• 通貨が信認を失う。
• 企業や家計が、さらなる上昇への恐れから値付けを変えたり、購入を前倒ししたりする。

この違いは、診断を左右するため重要です。問題が一時的な供給ショックなら、慎重な対応は、持続的な超過需要や赤字の貨幣による資金調達が問題の場合と同じではありません。

よくある誤りは、すべての局面に一つだけの原因を探すことです。より有用な問いは別にあります。どんな要因の組み合わせが働き、そのうち何がインフレーションを続かせているのでしょうか。

価格はシグナルであり、単なる数字ではない

古典的自由主義の観点から見ると、インフレーションが懸念されるのは、生活を高くつくものにするからだけではありません。シグナルを歪めるからでもあります。

自由価格は決定の調整を助けます。希少性、相対的な豊富さ、費用、選好、機会を伝えます。投入物の価格が上がると、生産者や消費者は、節約し、代替し、投資し、輸入し、別の選択肢を探すためのシグナルを受け取ります。

F・A・ハイエクは、価格システムによって、社会に分散した知識を利用できると説明しました。どの中央の事務所も、何百万もの人々の在庫、緊急の必要、費用、選好、リスクのすべてを知ることはできません。価格はその情報の一部を凝縮し、分権的な調整を可能にします。

高いインフレーションは、それらのシグナルを読み取ることを難しくします。ある財が本当に希少になったから価格が上がったのでしょうか。それとも通貨の価値が下がったからでしょうか。あるいは、皆がさらなる上昇を予想しているからでしょうか。この混乱が広がると、経済計算 (スペイン語の読み物)も難しくなります。

価格を統制しても原因がなくならない理由

インフレーションに直面すると、多くの政府は上限価格を定め、料金を据え置き、目立つ財に補助金を出そうとします。一部の措置は、特定の消費者を一時的に助けることがありますが、希少性、超過需要、赤字、信頼の喪失、実際の費用の増加をなくすことはありません。

政治的に決められた価格が、費用や実際の希少性を下回ると、予測可能な影響が現れます。

• 財を生産・供給するインセンティブの減少。
• 人為的に刺激された需要の増加。
• 目に見える品不足や行列。
• 品質の低下。
• 並行市場。
• 国家が補助金で差額を埋める場合の財政負担の増加。

これは、すべての介入に同じ影響があるという意味でも、どんな緊急事態も簡単であるという意味でもありません。経済への介入主義 (スペイン語の読み物)は、政令によって現実の制約を消すことはできないということです。

価格がシグナルであれば、シグナルを覆い隠しても問題が必ず解決するわけではありません。物資不足、公的債務、将来の税、抑圧されたインフレーションとして再び現れるまで、見えにくくするだけの場合もあります。

具体的な事例で原因を考える方法

あるインフレ局面を理解するには、自動的な説明を避けるとよいでしょう。実用的な指針は、順序立てて問いを立てることです。

1. 少数の価格が上がったのか、全般的な物価水準が上がったのか。
2. 上昇は、需要、供給、為替相場、お金、赤字、期待のどれから始まったのか。
3. ショックは一時的に見えるか、それとも賃金、契約、ほかの分野に広がっているか。
4. 金融政策は圧力を冷ましているか、それとも受容しているか。
5. 財政政策は持続可能か、それとも通貨で支出を賄うことを促しているか。
6. 社会は、インフレーションが再び下がると信じているか。
7. 価格をシグナルとして尊重しているか、それとも統制によって隠しているか。

これらの問いは、イデオロギーによる自動的な答えを与えるものではありません。仕組みを見る助けになります。

需要と供給は過程の一部を説明します。経済的なインセンティブ (スペイン語の読み物)は、消費者、企業、労働者、政府がどう反応するかを説明します。政府の失敗 (スペイン語の読み物)は、一部の政治的な対応が、解決を約束した問題を悪化させる理由を理解する助けになります。

インフレーションはルールの問題でもある

インフレーションの原因は経済的なものですが、真空の中にあるわけではありません。制度の中で働きます。

信認のある通貨、財政規律、ルールで制限された中央銀行、開かれた市場、比較的自由な価格を持つ経済は、ショックによりよく対処します。影響を受けないからではなく、持続的なインフレーションに変えずに吸収する能力がより大きいからです。

政治権力が際限なく支出し、中央銀行に圧力をかけ、価格を操作し、その結果を第三者のせいにできる経済には、防御が少なくなります。その環境では、インフレーションは、社会に静かに費用を転嫁する方法になります。

中心的な結論は次のことです。インフレーションの原因を理解するには、値札の価格を超えて見る必要があります。需要、供給、お金、期待、為替相場、政府支出、そして貨幣権力の濫用を制限するか、可能にするルールを見る必要があります。

それらのルールが機能しなくなると、市民はより多く払うだけではありません。信頼を持って計画し、貯蓄し、契約し、投資する能力も失います。