تمثل القاعدة النقدية، في جوهرها، مجموع الالتزامات النقدية للبنك المركزي، وتتألف في تعريفها المعتاد من النقد المتداول واحتياطيات البنوك. تختلف التعريفات الإحصائية بين السلطات النقدية. ولا تتطابق القاعدة النقدية مع M1 أو M2 أو الائتمان المصرفي، كما أن زيادتها لا تؤدي آلياً إلى التغير نفسه في الأسعار.
مكونات القاعدة النقدية
مجموع الالتزامات النقدية للبنك المركزي، والذي يتألف، وفقاً للتعريف المعتاد، من النقد المتداول واحتياطيات البنوك.
تختلف التعريفات الإحصائية بين السلطات النقدية. ولا تتطابق القاعدة النقدية مع M1 أو M2 أو الائتمان المصرفي، كما أن زيادتها لا تؤدي آلياً إلى التغير نفسه في الأسعار.
النقد والاحتياطيات والميزانية العمومية للبنك المركزي
أربعة عناصر تجعل هذا المفهوم قابلاً للتطبيق العملي:
- العنصر 1. تلبية الطلب على النقد.
- العنصر 2. إتاحة إجراء التسويات بين البنوك.
- العنصر 3. الوفاء بالاحتياطيات الإلزامية أو الطوعية.
- العنصر 4. نقل أثر عمليات البنك المركزي إلى النظام المالي.
شراء الأصول خطوة بخطوة
عندما يشتري بنك مركزي أصلاً من كيان مصرفي، يمكنه إضافة احتياطيات إلى حساب الكيان المصرفي؛ مما يرفع القاعدة النقدية، إلا أن الأثر اللاحق يعتمد على الطلب على الائتمان، والتنظيمات، وقرارات البنوك والجمهور.
لماذا لا يوجد مضاعف آلي
تتمثل المخاطر الرئيسية والأخطاء الشائعة فيما يلي:
- تفسير كل احتياطي على أنه قرض فوري.
- الخلط بين القاعدة النقدية وإجمالي المعروض النقدي.
- افتراض وجود سببية تلقائية للتضخم.
- تجاهل التغيرات في التعريف الإحصائي.
قراءة الميزانية العمومية قبل استنتاج الآثار
تجمع القاعدة النقدية عادةً بين النقد المتداول واحتياطيات البنوك لدى البنك المركزي. وكلاهما من التزامات السلطة النقدية، لكنهما يؤديان وظائف مختلفة: فالنقد يتداول بين أفراد الجمهور، بينما تُستخدم الاحتياطيات، من بين أمور أخرى، لتسوية المدفوعات بين البنوك.
ولا ينبغي الخلط بينها وبين مجاميع مثل M1 أو M2، التي تشمل الودائع المستخدمة من قِبل الأسر والشركات. كما أن الاحتياطيات المصرفية ليست هي الاحتياطيات الدولية. فقد ترتفع سلسلة بيانات ما لأن الجمهور يطلب المزيد من أوراق النقد، أو لأن البنك المركزي يشتري أصولاً، أو بسبب تغير في إدارة السيولة؛ وهذه التحركات لا تحمل التفسير نفسه.
من العملية إلى النظام المالي
عندما يُقيد البنك المركزي احتياطيات مقابل أصل، فإنه يُعدل ميزانيته العمومية وميزانية الطرف المقابل. وما يحدث بعد ذلك يعتمد على أسعار الفائدة، والتنظيمات، والطلب على الائتمان، واستعداد البنوك للإقراض، وتفضيلات الجمهور. ولا توجد خطوة تلقائية تتحول بموجبها كل وحدة احتياطي على الفور إلى حجم محدد من الودائع أو الأسعار.
ولمقارنة الفترات الزمنية، يتعين مراجعة التعريف الإحصائي، وعملة القياس، والتغيرات المحاسبية. وتكتمل الصورة من خلال دراسة المجاميع النقدية، والمعروض النقدي، وكيفية عمل البنوك المركزية، دون مساواة بين مفاهيم متباينة.
مشاركة